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[交银蓝筹净值]栋梁新材:成长有保障 估值有优势

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  公司近几年坚持了较快的生长速度。2006 年至2010 年,公司赢利的复合增加率达到了46.44%。公司赢利的增加主要有两个来历,一是公司产能规划的继续扩展,二是公司主要产品的毛利率都呈上升态势。

  5 万吨铝型材项目行将投产,产能与成绩增加有保证。现在,5 万吨铝型材项目12 台挤压机现已装置结束,外表处理产能的三套生产线,现已装置结束,正在调试。上述生产线达产后,可奉献的型材产值在5 万吨左右,然后为公司产能和成绩的增加供给保证。

  节能环保型材浸透率的提高,增强公司成绩。公司在2005年推出的断桥铝型材产品符合了铝修建型材的节能环保要求提高的发展趋势。2011 年上半年,断桥型材的销量已达1.55 万吨,吨毛利在3300 元/吨之上,高于其他型材产品。估计在国家节能环保方针不断深化的布景下,断桥型材等节能环保型材的浸透率将进一步提高,依托公司现已树立的品牌优势,公司在该领域内具有宽广的生长空间,然后提高公司成绩。

  氧化电泳生产线投产,将提高氧化电泳产品毛利。估计氧化电泳吨毛利将从1800-2100 元/吨提高到约2500 元/吨。

  估值优势显着。咱们猜测公司2011-2013 年的EPS 分别为0.83 元、1.10 元、1.24 元,动态PE 分别为15.1 倍、11.4 倍、10.1 倍。同期,同职业公司2011 年成绩的均匀PE 为31 倍,2012 年的PE 为21 倍。公司相对于同业公司具有必定的估值优势,给予慎重引荐评级。

  危险提示:铝价动摇危险。铝加工职业竞赛加重,致使毛利紧缩危险,公司新上产能投进进展不及预期危险。

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